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□于 洋

近来在大部分权益基金随大盘下挫的情况下，量化对冲基金却逆势上涨。目前市场上17只可以对冲的绝对收益基金今年以来平均收益为5.66%，战胜不少理财产品。业内人士表示，量化对冲基金是追求绝对收益的中低风险的组合，具有避险功能。投资者布局这类品种，要选择长期业绩优秀品种。

中低风险产品，收益表现不俗

在大众投资者眼里，量化对冲基金可能只是一个小众化的产品，无论是“量化”，还是“对冲”，听上去都太专业，比较复杂。这类基金通过量化模型构建股票多头组合，并利用股指期货等衍生工具对冲系统性风险，从而获得稳定的超额收益。量化对冲基金是追求绝对收益的产品，业绩基准大多是一年期定期存款利率，属于中低风险的产品。

量化对冲基金成立最早的一只在2013年，大部分是在2014-2015年成立的，而2017年12月6日至今再无一只新的量化对冲基金成立。近两年来，这类产品凭借其独特的风险收益优势，越来越受到包括机构投资者、中小投资者在内的各类投资者重视，知名度也迅速提升。另外，从公开信息看，陆续有新的量化对冲产品申报，或许未来有可能看到这类产品的蓬勃发展。

据中国基金报统计，目前公募系中，有对冲条款的绝对收益类产品约17只。这类基金有两大特色，第一是通过股指期货做对冲，追求绝对收益；第二是业绩比较基准均为绝对值，如“一年定存+3%”“一年定存+2%”“一年期定期存款基准利率”等是主流的业绩比较基准，凸显出绝对收益特征。

Wind数据显示，这17只基金今年以来平均收益为5.66%，其中，广发对冲套利表现最好，收益率达到11.99%；汇添富绝对收益策略、富国绝对收益多策略收益率分别为10.76%、9.16%，南方绝对收益策略、南方安享绝对收益、华泰柏瑞量化对冲、中邮绝对收益策略等产品也表现较好。

科创板打新带来利好

专家分析，量化对冲基金近期受到关注，主要原因有二：一是2018年以来市场经历了大幅调整，量化对冲基金作为追求绝对收益的中低风险的组合，具有避险功能；二是科创板打新，这类产品除了利用量化对冲策略获得稳定收益之外，还有一部分是参与打新带来的收益。

“相比债券类产品不能参与打新，量化对冲基金打新的参与力度大很多，尤其是参与科创板打新，有些量化对冲基金最近1个月收益高达8%。”某基金公司经理表示，科创板打新为今年的量化对冲基金带来了一定收益，特别是规模在2亿元左右的基金，期间净值增长也较为明显。

笔者梳理7月22日科创板开市当周的情况发现，确实有不少量化对冲基金当周增长明显，如广发对冲套利和南方安享绝对收益基金期间净值增长均超6.35%，另有6只基金单周增长3%以上。上述基金业内人士认为，“对冲基金其实特别适合做打新，因为主板跌可以对冲掉。”

投资者如何筛选量化对冲产品

量化对冲基金投资是否需要择时，适合哪类投资者，又应当如何筛选这类产品呢？

业内人士表示，量化对冲基金在股指处于震荡而个股较为活跃的市场环境中表现最为理想，风险收益水平介于债券基金和混合基金之间，较为适合风险承受能力有限、希望无论股指涨跌都能获取一定收益的投资者。

同理，业内人士普遍认为，任何在短期维度谈论择时的理念都是不靠谱的，择时一定是减少收益的行为，尤其是量化对冲策略，本身就有一定的复杂性，挑选一个好的公司长期持有才是能最终获得收益的。

投资者该如何筛选量化对冲产品？

专家建议，首先，规模太小的不要选择，避免清盘；其次，选择业绩优异且稳定的基金。投资者可以选择布局股票多头产品，目前点位较低，估值也属于历史低位，长期来看，收益风险比很高。

量化对冲基金数量少，有些产品运作较差，不但没有战胜业绩基准，有些年份还是负收益。推荐每年都能获得正收益、业绩排名靠前且稳定、随时开放申购赎回的基金。如果想参与科创板打新，可以考虑近1个月在科创板打新中收益不错、规模在2亿元左右的基金。

值得注意的是，量化对冲的风险通常是策略对环境不适应造成的净值回撤。对冲不是万能的，很多投资者把对冲基金理解为无论涨跌都赚钱。事实上，没有任何一种策略能适应所有市场，只有理解基金策略适应的环境，才能长期坚定持有并获得预期收益。