近日，A股开始“沸腾”起来，截至13日，上证综指接连突破3000、3100、3200、3300、3400点，这让不少投资者直呼，牛市来了！

A股为何持续上涨

对于推动近期A股上涨的原因，业内专家分析认为是多方面的，既得益于经济基本面的改善，大盘的估值处于历史低位，又有来自国际资本涌入等资金面推动的因素。

交通银行金融研究中心发布报告指出，基本面恢复、估值较低、外资持续净流入、信用周期扩张可能提速以及权益市场系列改革举措都是当前国内权益市场的积极因素。

光大证券表示，进入2020年，中国资本市场改革进入加速阶段，政策利好集中释放，从二月再融资新规落地、三月新证券法落地以及随后的创业板注册制规则出炉等，连续释放积极信号。国泰君安证券分析称，一季度疫情冲击经济，政府推出一系列积极有为的财政政策，灵活适度的货币政策，使得主要经济指标迅速回暖。中国不断开放以及推出创业板注册制，使得投资者对于中国经济和市场的信心不断增强。

申万宏源证券研究所表示，近期A股的持续上涨主要是因为三个逻辑：第一，市场前期在3000点下方持续盘整，且成交逐步放大，积蓄上涨动能；第二，近日央行下调再贷款、再贴现利率，进一步改善市场流动性；第三，境外资金通过沪深港通渠道持续流入A股，买入低估值的权重股，带动市场做多热情，并推动股指大涨。

此外，有专家认为，境外资金近期流入A股一直比较多，主要原因在于中国经济恢复预期相比其他国家更强，A股估值也不算高，叠加全球大幅释放流动性，利率处于历史低位，存在资产配置荒，中国的优质资产受到全球资金青睐。

资金“跑步进入”

7月10日开盘后，三大指数呈现分化，其中沪指持续走低，而创业板股指快速拉升。虽然连日冲高后的A股稍有“降温”，但是7月份的前8个交易日，两市成交额已经突破10万亿元，这些资金又是从何而来？

“这一轮A股上涨的资金来源，既有外资，也有内资。”专家表示，疫情发生以来，全球各个国家都在积极抗击疫情，并出台了各项政策来稳定经济。随着市场逐步稳定，恐慌情绪得到舒缓，国际资金也在寻找有投资价值的市场，率先控制住疫情的中国，受到了境外投资者的青睐。

从内资来看，我国机构投资者队伍也在逐渐壮大，不仅包括长期的保险业资金，监管层也在支持理财子公司提高权益类产品的比重。而二者都有利于机构投资者积极进入中国资本市场。

此外，随着包括银行在内的净值型理财产品的收益率都出现了小幅下降，一些居民存款也开始从银行理财转向股票基金或者是直接进入股市。因此，个人资金也成了股市资金的一个主要来源。

业内人士也表示，此次股市资金包含居民储蓄、境外投资机构资金以及国内社保基金、保险等机构资金。

在不同阶段，企业盈利、无风险利率和风险偏好这“三驾马车”对市场的影响权重也不同。对于当前的A股而言，究竟哪一驾马车对市场的影响权重更高？

专家表示，在此轮上涨行情中，风险偏好的影响权重较高。他认为，当前，国内经济社会环境逐步改善，叠加多方面利好政策的综合作用，投资者普遍比较乐观，风险偏好上升。

专家建议投资者理性参与

“疫情虽然给我国经济和社会发展造成了短期内的扰动，但我国经济长期向好的基本面没有发生变化。”专家表示，我国资本市场在支持我国经济发展、企业创新、产业升级、金融结构优化等方面发挥了重要作用，而随着资本市场长效机制的日益完善，A股未来的发展仍值得期待。

随着市场行情向好，市场上的投资热情也开始高涨起来。值得注意的是，尽管近期A股市场投资氛围愈浓，但亦有不少分析人士提示风险。业内专家建议，投资者要密切关注政策环境的变化与基本面预期的兑现，理性参与。

专家认为，在未来一段时间内，股市可能再度分化，且市场会对各类流动性的边际变化高度关注。在这种情况下，普通投资者还是应该格外关注业绩虚弱、估值高企的个股与板块中可能蕴含的风险。

对于A股未来的发展，专家表示，从长期来看，A股行情势必在曲折中前进，未来创出历史新高仍存可能，但也要防止可能出现的意外事件对行情产生的负面冲击。

（本报综合）